宁德时代市值首破万亿 高瓴资本赚得“盆满钵满”

宁德时代市值首破万亿,高瓴资本赚得“盆满钵满”

来源:时间财经

原创 陈世爱 

5月31日,动力电池龙头企业宁德时代股价持续上涨,市值首次突破一万亿元,创业板首家万亿市值公司也由此诞生。

截至收盘,宁德时代最新股价为434.10元,上涨5.98%,市值10112亿元。

宁德时代是国内汽车及零部件行业市值最高的公司,目前市值约为比亚迪、长城汽车、上汽集团三家车企之和。目前A股市值万亿元以上的公司仅九家,宁德时代股价大涨后,市值超过中国银行,直追中国人寿。

今年5月4日,据福布斯实时富豪榜,宁德时代董事长曾毓群以345亿美元身家登顶中国香港首富,一举超越常年霸榜的李嘉诚和李兆基。

与此同时,野村东方国际证券维持宁德时代“增持”评级。宁德时代是全球电动车电池龙头,其技术、产能及合作企业数量均在近年来持续上升,电池生态体系建设卓有成效。

随着全球“碳中和”需求的逐渐提振,野村东方国际证券预计电动车电池市场需求会持续增长,同时目前依旧在初期阶段的储能市场也将成为市场增长的重要驱动力。

宁德时代于2011年成立,总部地址位于中国福建,核心技术为动力和储能电池领域,材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力,主营业务CATL专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售,致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

宁德时代2018年上市时发行价格仅25.14元/股,市值近500亿元。去年7月,高瓴资本重仓宁德时代,认购了宁德时代100亿元的定增,彼时的成本是每股161元。如今,宁德时代股价已站上超430元的高位,市值破万亿。

锂电池龙头

宁德时代市值飙升,离不开动力电池行业的蒸蒸日上和该公司在中国动力电池行业占据半壁江山的市场地位。

据中国汽车工业协会数据,2020年全年,中国新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆。根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》,到2025年,中国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。市场预计,规模大约为600万辆左右。

2021年,中欧美均为电动车销量大年。据东吴证券研报数据,国内市场预计销量240-250万辆,同比增80%;欧洲市场预计销200万辆,同比增57%;美国市场预计销60万辆,同比增85%,全球合计超520万辆,同比大增70%,对应动力电池需求超250gwh。

自2016年起,在全球动力电池在电动车装机领域,宁德时代实现了四连冠。SNE Research公布的一份数据显示,2020年全年全球动力电池在电动车上的装机量为137GWh,其中宁德时代装机量为34GWh,占据市场份额的24.82%。

在国内,宁德时代的市场份额更大。根据毕马威中国汽车从中国汽车动力电池产业创新联盟整理的一份数据,从2018年到2020年,宁德时代在国内市场的占有率基本上维持在一半左右。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,今年1-4月,宁德时代装车量为16.04GWh,市占率为50.7%,装车量为排名第二的比亚迪的4倍。

据2020年年报,宁德时代全年产能提升至69.1GWh,产量51.7GWh,较2019年提高了9.42%,锂离子电池销量46.8GWh。同比增长14.36%,其中动力电池销量44.5GWh。

宁德时代仍在极力扩张。截至2020年底,公司动力电池系统产能69.1GWh,目前在建产能高达77.5GWh。尤其是2020年下半年起,连续公告大手笔加速产能扩建计划,其中包括福鼎基地项目、江苏时代四期项目、肇庆项目、宜宾基地五六期及改扩建项目等,以及时代吉利宜宾项目、时代一汽扩建项目及时代上汽溧阳项目等,合计斥资近900亿,对应产能扩产计划约300GWh。

除了行业景气度,多数车企更青睐于选择头部电池供应商,也使得宁德时代收益颇丰。2020年工信部公布的新能源车型有效目录共6800多款,其中由宁德时代配套动力电池的就有3400多款,占比50%,是配套车型最多的动力电池厂商。

宁德时代目前已深度绑定主流电动车企。造车新势力中的蔚来、理想等基本由宁德时代独供,同时,该公司已进入国产特斯拉供应链。

2020年特斯拉占宁德收入比重为5%,2021年一季度提升至24%。从装机角度看,2021年一季度宁德时代的第一大客户为特斯拉,配套2.39GWh,占比24%;第二大客户为蔚来汽车,配套1.39GWh,占比14.18%;第三大客户为小鹏汽车,配套0.69gwh,占比7.08%;其次为上海、长城、理想、华晨宝马等。

值得一提的是,蔚来、小鹏、理想三家备受关注的造车新势力,虽市值均超百亿美元,但都未实现盈利。2020年,蔚来亏损53.04亿元、小鹏亏损27.32亿元、理想亏损1.517亿元。

作为对比,宁德时代2018年至2020年净利润分别达33.87亿元、45.60亿元、55.83亿元,呈现逐年上涨态势。今年一季度,宁德时代实现营业收入191.7亿元,净利润19.52亿元,涨幅均超过100%。

押注钠离子电池

5月23日,宁德时代董事长曾毓群在公司股东大会上透露,宁德时代将于今年7月左右发布钠离子电池,并称公司的钠离子电池已经成熟了。

曾毓群公开解释称,推出钠离子电池主要是针对原材料涨价风险。“以前钴的价格炒得很凶,我们就拼命搞无钴,镍炒起来后我们做无镍。现在锂的价格还在炒,我就搞一个钠,我觉得氯化钠炒不起来,因为盐很多。”

目前,电池级碳酸锂价格从去年低点3.8万元每吨涨到了9万元每吨,涨了一倍还多;氢氧化锂从6万元每吨涨到8万多元每吨。

但是新推出的钠离子电池成本可能比锂电池贵,市场对此颇为关注。实际上,钠离子电池并非全新电池技术路线,其最早于20世纪70年代被首次提出。国内企业中科海纳曾于2021年3月宣布完成亿元级A轮融资,融资将用于搭建年产能2000吨的钠离子电池正、负极材料生产线。但整体而言,钠离子电池目前仍处于产业化初期。

据光大证券研报数据,中国锂盐生产超过60%的锂原料需要进口,对外依存度较高。而钠元素相对锂元素而言并不稀缺,因此开发钠离子电池可作为未来有效的技术储备和补充。

但一方面,钠离子电池能量密度存在短板。目前磷酸铁锂电池能量密度可以达到200Wh/kg,而钠离子电池在100-150Wh/kg,其能量密度较锂电池仍有较大的差距,与车用电池续航里程等要求匹配度较低,暂无替代锂电池主流路线的可能性。另一方面,目前钠离子电池实际成本仍较高,超过1元/Wh,尽管未来规模化量产后成本会有下降,但锂电池通过技术的发展演进同样具有较大的降本空间。

除了动力电池,宁德时代储能电池也在急速增长。2020年,宁德时代动力电池系统实现营收394.3亿元,同比增长2%,占总营收78%。锂电池材料,2020年实现营收34.3亿元,同比下降20.4%,占总营收比重6.8%。储能系统方面,2020年实现营收19.4亿元。同比增长218.6%,占总营收比重3.9%。

据上海证券研报推测,宁德时代2020年储能系统预计储能出货量2.39GWh,同比增长236.62%,根据SNE,2020年全球储能出货约20GWh,以此测算公司储能全球市占率12%。

野村东方国际证券称,碳中和目标在长期将助推储能系统需求增长,宁德时代作为先行者已经开始受益市场需求上升,并预计,目前依旧在初期阶段的储能市场将会逐渐成为市场增长的重要驱动力。

目前宁德时代在储能领域持续加强研发投入,推出了户外系统EnerOne产品,实现了在海外市场从提供部件到提供电池系统的转型。公司还与消费电池巨头ATL共同出资设立两家合资公司,积极布局家用储能等新兴市场。公司近期还发布公告,将向产业链优质上市公司投资190亿元,野村东方国际证券认为这将推动生态体系的建立,并助益公司储能系统业务发展。

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